Les outils pour spéculer: avantages et inconvénients
- Les outils sans effet de levier:
Les banques proposent depuis quelques années des trackers. Ces produits s'achètent comme des actions sur un compte titre. Reproduisant les variations de leur sous jacent ( un indice, une action...) ces produits permettent de profiter de la hausse ou de la baisse d'un indice. C'est une classe d'actif qui est assez peu spéculative, 1 % de hausse du Cac 40 produisant une hausse de 1% du tracker. En revanche les trackers sont une alternative avantageuse aux Sicav ou autres ftp pour une raison simple: il n'y pas de frais d'entrée ni de sortie. Les seuls coûts sont les frais de courtage de votre broker. Sachez enfin que les Sicav et fcp sont assez peu nombreux à battre leur indice de référence.
Pour terminer, encore deux éléments important: les trackers sont éligibles au PEA et, d'autre part, peuvent être acheté "à crédit" avec le SRD. Pour les investisseurs audacieux il est donc possible de spéculer en levier 5. (Exemple: 1% de hausse du Cac signifiant 5% de hausse ).
A retenir
Les trackers sont des outils qui permettent d'investir à moyen long terme.
- Les outils à effet de levier
Ces valeurs ( warrants, options, bons de souscription, certificats, Clickoptions, produits betonmarcket ) s'achètent comme des actions sur un compte titre.
L'effet de levier amplifie la hausse ou la baisse d'une valeur. Pour une hausse de 1% du Cac 40 les produits à effet de levier gagnent 10, 20 ou 30%! Mais cet effet, a priori miraculeux, est associé à une prise de risque.
Si la valeur associée (appelée "sous jacent") évolue dans le sens contraire qu'anticipé, la valeur de votre produit à effet de levier va fondre très vite! Ces produits très spéculatifs se sont diversifiés, il en existe deux types:
- les produits à borne désactivantes permanentes
Ces produits offrent un fort effet de levier mais perdent toute valeur si le sous jacent touche un certain cours. Important: plus le sous jacent est proche de cette borne plus l'effet de levier est intense. Certains certificats, sur Cac 40 par exemple, doublent de valeur pour une variation de moins de 1 % du Cac. La borne désactivante est alors si proche qu'il suffit d'un mouvement de 0.5 à 0.7% du Cac dans le mauvais sens pour que ce produit perde toute valeur. Ces actifs, très risqués, peuvent être utilisé dans des circonstances où la volatilité est faible (un marché qui évolue dans un couloirs étroit, proche d'une importante résistance). Certaines heures de la journée sont favorables à de petits aller-retour sur le Cac sur ce type de produits, en particulier entre 12h et 14h ou encore 1h avant des statistiques US importantes. Insistons sur le fait que ces produits sont réservés aux spéculateurs chevronnés. Notons enfin que ces produits sont ceux qui offrent l'effet de levier le plus intense par rapport aux warrants (produits non bornés).
Produits de cette nature:
- Turbos émis par Citigroup
- Cperfect émis par Dresdner
- Les tunnels de Clickoptions
- Les "range barrieres" de Betonmarket
A retenir
- A proximite de la borne le levier est maximal, dans ce cas à utiliser en intraday dans un marché calme pour des allers retours rapides protégés par un ordre stop.
- Attention ! pour les produits dont le sous jacent est plus éloignés de la borne désactivante le risque est quand même bien présent. Une ouverture en forte baisse( suite à un attentat par exemple) peut totalement anéantir votre investissement même si vous avez placé un ordre stop.
- les produits à borne désactivantes à l'échéance
Les certificats spread
Ces certificats sont émis sur les actions ou sur les indices. Ils permettent à l'investisseur d'anticiper une tendance du sous-jacent.
Le spread est constitué d'une borne haute et d'une borne basse.
A l'échéance du certificat spread,
1.si le cours est au-dessus de la borne haute, l'émetteur vous remboursera x euros (déterminer à l'émission du certificat),
2.si le cours du sous-jacent termine entre la borne basse et la borne haute, l'émetteur vous remboursera le cours du sous jacent moins la valeur de la borne basse,
3.si le cours du sous-jacent est inférieur à la borne basse, l'émetteur ne vous remboursera rien.
Les certificats de cette nature sont :
- Cappé, flooré émis par BNP Paribas
- BAReM Haussier et BAReM baissier émis par CALYON
- Certifié haut et certifié bas émis par Société Générale
Notons aussi
les "lassos" de clickoptions qui permettent gagner quand les cours sont entre 2 bornes à l'échéance tout comme les "expiranges" de betonmarket.com
A retenir
- Protégez votre investissement par un ordre stop. Si la tendance vous deviens défavorable n'hésitez pas à couper vos pertes quitte à vous repositionner sur un produit moins risqué ou se valorisant dans la nouelle tendance.
- les produits sans bornes désactivantes
- Les certificats JET
Le Certificat Jet permet de multiplier par deux la hausse du sous-jacent entre deux bornes fixées au moment de l'émission.
Contrairement aux warrants, le Certificat Jet bénéficie d'un plus fort effet de levier à la hausse qu'à la baisse, cet effet de levier fonctionne sur une plage de cours (entre les deux bornes) fixée au moment de l'émission.
1. Si le cours de l'action sous-jacente termine entre les deux bornes du Certificat, l'émetteur vous
rembourse la Borne Basse plus deux fois le rendement du titre entre son cours de clôture et la Borne Basse (divisé par la parité).
2. Si le cours de l'action sous-jacente termine au-dessus de la Borne Haute du Certificat, l'émetteur vous rembourse la Borne Basse plus deux fois le rendement du titre entre les deux bornes (divisé par la parité).
Le Certificat Jet reste plus performant que l'action tant que celle-ci clôture sous le montant maximum de remboursement. Si l'action termine au-dessus du montant maximum de remboursement, le Certificat Jet affichera un rendement inférieur à un investissement direct en action.
3. Si le cours de l'action sous-jacente termine sous la Borne Basse du Certificat, BNP Paribas vous rembourse le cours de clôture du titre (divisé par la parité du certificat). Ainsi, si vous avez acquis le Certificat au même cours que l'action, votre investissement équivaut, à l'échéance, à un investissement direct sur le sous-jacent : il n'y a pas d'effet de levier à la baisse.
Les certificats de cette catégorie sont émis par BNP Paribas
- Les certificats Bonus
La grande caractéristique de ces certificats est qu'ils vous offrent un bonus : un rendement minimum garanti à l'échéance si, pendant la durée de vie du certificat, l'action sous-jacente ne baisse jamais en deçà d'un niveau prédéfini (« Barrière désactivante ») au moment de l'émission.
Si la Barrière Désactivante est franchie en cours de vie du certificat, ce dernier se comporte alors comme l'action sous-jacente (ajusté de la parité) et sera remboursé à la valeur de clôture (ajusté de la parité) de cette action à l'échéance.
Dans tous les cas, que la Barrière Désactivante soit touchée ou non, il n'y a pas de limite de gains à la hausse.
Ainsi, si l'action sous-jacente termine au dessus du Niveau Bonus, l'investisseur est remboursé à la valeur de clôture de cette action (ajusté de la parité) à l'échéance.
A l'émission, les Certificats Bonus sont émis au prix de l'action sous-jacente (ajusté de la parité).
Pour un achat à l'émission, la performance du Certificat Bonus est toujours supérieure ou équivalente à la performance de l'action sous-jacente
A retenir
Ces certificats sont des outils qui permettent d'investir à moyen terme sur des supports apportant un plus par rapport aux sous jacents.
Les warrants, bons de souscription, options du MONEP, certains produits clickoptions ou betonmarket.
Ils sont appelés "call" quand leur valeur croit dans le même sans que le sous jacent ou "put" dans le cas contraire.
Les warrants, Tapéos, Tapebas, Finio, Finiba
Ces produits sont plus difficiles à "prendre en main" car d'autres facteurs que le cour du sous jacent vont affecter leur évolution. Ces paramètres supplémentaires sont le temps et la volatilité implicite.
1 Le temps
Le temps impacte négativement le cours d'un warrant. Prenons un warrant call Cac 40 d'échéance 21 dec 2007 ayant un objectif 6000pts. Si le Cac cote 5800pts le 15 sept 2007, le warrant vaudra 0.56€. Trois mois plus tard si le cac a fait du sur place et vaut toujours 5800pts le cour du warrant sera de 0.24€, soit une baisse de 60%!
Comment limiter la baisse de valeur temps d'un warrant?
En respectant une règle simple: ne pas acheter un warrant distant de son cour objectif qui a déjà écoulé des 2/3 de sa durée de vie car la perte de "valeur temps" s'accélère fortement en approchant de l'échéance. Les warrants dont le sous jacent ont atteint le cours objectif ( "à la monnaie") perdent moins de valeur temps que ceux qui en sont éloigné ("hors de la monnaie").
2 La volatilité implicite
La volatilité implicite est une donnée difficile à concevoir d'emblée. Précisons simplement qu'il s'agit d'une fraction du prix du warrant qui va évoluer suivant l'appréciation de l'émetteur du warrant (la banque) quand à la probabilité de gain sur le warrant. La volatilité implicite peut s'envoler dans un marché en phase préalable à une violente baisse ou quand l'incertitude est maximale ( les jours suivants le 11 Septembre 2001 par exemple ont vu la volatilité implicite exploser). L'augmentation de la volatitilité implicite valorise les "puts" et les "calls" mais ces variations peuvent réserver de très mauvaises surprises. Certains puts achetés en pleine baisse de leur sous jacent peuvent perdre de la valeur alors que le sous jacent continue sa descente!
Pour conclure sur les warrants sachez que de nombreux forums boursiers mettent en lumière des "indelicatesses" au niveau des banques quand à la cotation de leurs warrants. Pour de nombreux spéculateurs les cours de produits peu traités sont "manipulés" de façon grossière.
A retenir
- Les warrants sont des outils complexes. Privilégier les produits dont le sous jacent n'est sont pas trop éloigné du cours objectif. Eviter les warrants dont le prix est inférieur à 0,17€ ou supérieur à 1,2€.
- Choisir des warrants où les volumes de transactions sont importants.
- Eviter les achats de call en période de forte instabilité des marchés.
|
